杰瑞股份公司于7 月26 日公告，公司全资子公司烟台杰瑞石油装备技术有限公司收到KenGen 发出的中标通知书，确定装备公司与H-Young组成的投标联合体中标肯尼亚Olkaria 井口式地热发电厂2 个标段项目，中标价格合计9450.61 万美元。
EPC 业务中标新项目，订单有望持续放量。公司此次中标金额合计为9450.61 万美元，约合人民币6.39 亿元，占公司2016 年度经审计营业收入的22.5%，项目工期暂定为20 个月，若执行顺利将明显提振对公司收入与净利润。2016 年9 月公司公告与加纳国家天然气公司签署了价值约40 亿人民币的输气管项目合作协议，项目工期为18 个月，于2017 年3 月执行协议有效期届满，双方正在就延长执行协议有效期进行沟通。我们判断该订单大概率落地执行，将进一步增厚公司业绩。在“一带一路”政策支持下，我们认为公司有望获得更多海外能源工程项目，预计在未来3 年内获得总额超过100 亿元的EPC 订单。
OPEC与非OPEC产油国减产力度有望加大，消除油价下行因素。2017年以来，布伦特油价累计下跌约17%，已吐回了去年11 月底达成OPEC 减产协议以来的全部涨幅。OPEC 和包括俄罗斯在内的非OPEC产油国于7 月24 日在圣彼得堡召开会议，其中沙特承诺自今年8月起大幅减产，限制原油出口在660 万桶/日，并有可能延长减产至18 年二季度。同时，首轮豁免国尼日利亚将原油产量限制在180万桶/日，利比亚产量限制暂未达成意见。我们认为油价诉求强烈的沙特对于限产已经妥协，豁免国的产量限制降低了对减产协议执行的冲击，油价下行因素将逐渐消除。后续随着美国页岩油的产量下降，全球油价有望振荡上行，突破资本开支临界点。
公司目前在油田服务及设备、油田工程及设备等产业链布局完善，我们认为公司设备及油服业务有望受益于下一轮全球油服资本开支，EPC 业务将持续推进落地。预计公司2017-2019 年实现营业收入为33.53 亿元，57.63 亿元和67.90 亿元，实现归母净利润分别为2.59 亿元、5.36 亿元和6.27亿元， EPS 分别为0.27 元、0.56 元和0.65 元，对应PE 为54.4X/26.4X/22.5X。维持“强烈推荐”评级，目标价18 元。
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